人生能有几回搏，做多中国正当时

一句话，直接引爆了市场情绪，指数逆转乾坤！第一、科技！我昨天文章里面说了一句我在1500元买茅台，1690元卖了，没想到竟然受到很多攻击。我们看几组数据。第一个是可口可乐的，应该是全球顶级消费品了。根据提供的Wind资料，在过去十年、二十年和三十年的时间内，可口可乐（KO.N）的收益率数据如下：近10年（2014-10-18 到 2024-10-17）年化收益率为8.34%，累计收益率为123.89%。近20年（2004-10-18 到 2024-10-17）年化收益率为9.76%，累计收益率为552.28%。近30年（1994-10-18 到 2024-10-17）年化收益率为8.46%，累计收益率为1,063.08%。根据提供的Wind资料，在过去十年、二十年和三十年的时间内，标普500的收益率数据如下：近10年（2014-10-19 到 2024-10-17）的累计收益率为209.6%，年化收益率为11.88%。近20年（2004-10-19 到 2024-10-17）的累计收益率为424.36%，年化收益率为8.58%。近30年（1994-10-19 到 2024-10-17）的累计收益率为1,149.08%，年化收益率为8.72%。根据提供的Wind资料，在过去十年、二十年和三十年的时间内，纳斯达克100的收益率数据如下：近10年（2014-10-18 到 2024-10-17）的累计收益率为429.17%，年化收益率为18%。近20年（2004-10-18 到 2024-10-17）的累计收益率为1,310.95%，年化收益率为14.04%。近30年（1994-10-18 到 2024-10-17）的累计收益率为4,987.67%，年化收益率为13.89%。我们发现，在较长的时间段内，科技板块的超额收益越来越大，尤其是近二十年。这其实很好理解，消费股的成长依赖于量价，在人口结构年龄，总量上升的过程中很容易获取超额收益，一旦量到头了，所谓的提价权并不好使，它没办法保持高于GDP增速的提价，那么就没有超额收益了。我在《理性的投资者》一书中做了一个推演，在每股净利润和估值不变的情况下，长期持有的收益率= ROE（1—分红率）+股息率，如果分红率是100%，那么收益率就是股息率了。典型的就是双汇发展。说到底，消费股的本质还是存量的规模性经济。而整个社会要往前走一步，只能依靠科技。但是科技企业的发展不确定性很大，建议考虑指数基金的形式，而且科技突破的时间是不确定的，需要极大的耐心才行。可能持有科创50十年都收益率一般，然后一年十倍。第二、降息+信心今天早上开盘前有粉丝问我，怎么看待未来一段时间的市场，我说了两个关键判断：慢牛+降息。从今天（10月18日）起，下调人民币存款挂牌利率。其中活期存款利率下调5个基点，从0.15%调整为0.1%；三个月、六个月、一年、两年、三年和5年定期存款利率均下调25个基点。调整后，一年定期存款利率为1.1%。这是今年以来主要商业银行第二次下调人民币存款利率。下图是招商银行大额存款利率，最高1.95%，最长两年，还是单利。我判断，在未来相当长时间内，红利策略都是非常有效的策略，能获取超额收益。我们降息的快慢，既取决于美联储的降息节奏，也取决于我们自己国内的经济情况，央行行长潘功胜18日在2024金融街论坛年会上说，进一步健全货币政策框架，目标体系方面将把物价合理回升作为重要考量，这和我一直以来的判断一致，在老龄化社会中，降息是主旋律，这个方向一定要记住。央行行长潘功胜还表示，9月27日已下调存款准备金率0.5个百分点，预计年底前视市场流动性情况，择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点。从国际情况看，美国：国债利率4.07%，cpi最新2.4%。中国：国债利率2.15%，cpi最新0.6%。日本：2024年8月CPI同比增长3.00%，日本2024年8月定期存款平均利率为0.14%，截至2024年10月10日，日本的十年期国债利率为0.96%。印度：2024年8月CPI同比增长3.65%，10年期国债收益率为6.91%。而截至2023年12月31日，印度的消费者物价指数（CPI）同比通胀率为5.65%。欧元区：2024年9月HICP同比增长1.80%，核心HICP同比增长2.70%。欧元区基准利率自2024年9月18日以来，一直维持在3.65%。全球经济体里面，我们是实际利率最高的国家，也是唯一一个面临通缩压力的国家，我判断在中长期来说，我们的利率会不断降低，这是我对老龄化国家利率的一个基本判断。从国内情况看，我们看国内的资产结构，截止2024年8月31日，我国居民银行存款规模107.49万亿，货期存款为39.15万亿。截止2024年9月26日，我国债券市场规模169.29万亿。截止2024年9月26日，我国货币基金规模13.18万亿。根据万得的数据，2020年中国住房市值约为344万亿元人民币，是GDP的3.4倍。截至2024年9月30日，A股的总市值为85.87万亿人民币。在传统的经济结构中，股权市场的比例明显较低，在破除楼市神话后，在银行存款利率不断，银行理财打破刚兑的背景下，以负债驱动规模增长的传统经济势能逐渐减弱，以股权投资带动资本市场完善，优化要素配置，促进经济高品质发展成为必然。这一轮牛市本来就是政策带动的，决策层需要一场牛市增加居民财富，带动需求，激发经济活力，这个决心是非常坚决的。看清形势，马上跟进，先信先致富。但是如果是快速的杠杆泡沫牛，那必然是一地鸡毛，不仅解决不了产业问题和财富再分配问题，而且会造成新的难题，这绝不是监管想看到的，也不符合市场发展规律。因为我判断这是一个底部有限，央行会亲自下场不断夯实基础，长期上涨，中间有反复调整的慢牛，而在这个过程中收益最大的应该是科技板块和红利板块。我目前的持仓是200万可转债、220万的中国平安，100万左右的中概互联，昨天有粉丝质疑我的收益率回撤问题，因为我买的比较分散，在五个账户里面（其中一个账户已经清仓和其他账户合并），这里把最大的一个可转债账户贴个图：101万的资金量，十月份回撤了3426元，是不是基本上保住了利润？最后是传统的广告时间啦：因为今天忽然有个大佬找我开户，我就厚着脸皮去找大领导询价了，目前费率已经谈好。作为搭配，可以带一批1000万本金的开户，交易费率万0.9%，融资利率3.8%，一线大券商，就这两天落实。此外，200万融资利率就可以到4.3%，500万就可以融资利率到4%。（备注：5000万+融资利率3.6%，资金量再高的，私聊）

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